国泰君安期货市场分析师

张驰宁

Z0020302

今日（2026年2月4日）焦煤价格大幅上涨，主要受印尼煤炭出口政策生变所引发的供应担忧驱动。具体而言，印尼政府对2026年煤矿企业的RKAB（工作计划与预算）审批额度出现大幅削减，部分矿商获批的产量额度较其申报计划下降了约53%，这直接导致部分印尼矿商暂停了现货煤炭的出口和市场报盘。

作为全球最大的动力煤出口国，印尼供应的不确定性立即扰动了全球市场，推高了国际煤价，并引发市场对进口至中国的煤炭量将减少的预期。此外，临近中国春节，国内煤矿生产活动有所放缓，而下游仍存在一定的刚性补库需求，这种阶段性的供需错配也加剧了市场对供应收紧的担忧。

因此，外部供应收紧的预期与内部短期供需矛盾共同推动了今日焦煤价格的强势表现。

盘面表现：

焦煤盘面呈现显著的多头资金回流迹象，分时图显示多头持续增仓并推动价格拉涨，即便临近关键压力位也未表现犹豫，强势完成了对上方阻力的突破。目前盘面已接连上破多个前期重要压力位置，后续需重点关注能否在12月5日开盘价1185.5附近进行有效回踩确认，并观察回踩过程中的企稳情况。在该位置不被有效跌破，且分时持仓继续保持增加态势的前提下，短期走势有望延续震荡偏强格局。